Эффективность инвестиций в основной капитал это

Инвестиции в основной капитал


Бесплатная юридическая консультация:

Перед тем как перейти к понятию инвестиций в основной капитал составим определение основного капитала.

Основной капитал это все имущество организации выраженное в денежном эквиваленте.

Оглавление:

В него входят все материальные ценности предприятия (недвижимость и оборудование, земля, транспорт и т.п.), финансовые активы (ценные бумаги организации, задолженность сторонних организаций, инвестиции организации), нематериальные активы (патенты, лицензии, гранты и т.п.).

Таким образом, получается, что инвестиции в основной капитал это вложения способствующие покупке, созданию и расширению основных фондов предприятия. Результатом инвестиций в основной капитал является строительство новых объектов, ремонт и модернизация оборудования, приобретение транспорта, инвентаря и необходимого инструмента, покупка недвижимости и другие необходимые действия для развития того или иного экономического субъекта.

Сущность и роль инвестиций в основной капитал

Для успешного и конкурентоспособного положения на рынке каждая организация постоянно стремится к росту и совершенствованию собственных технологий и способов производства для улучшения собственной коммерческой эффективности и состоятельности.

В процессе любого производства потребляются различные виды ресурсов. Конечным итогом этого потребления является создание и выпуск готовой продукции. Потребляемыми ресурсами будут материальные, нематериальные и денежные активы необходимые для полноценного функционирования предприятия. Все эти факторы производства обеспечиваются основным капиталом компании. И именно поэтому инвестиции в основной капитал это основная движущая сила увеличения объемов производства и роста его экономической состоятельности.


Бесплатная юридическая консультация:

Также инвестиции в основной капитал способствуют более гибкому и тонкому регулированию уровня цен на выпускаемую продукцию, увеличению прибыли, структурированию и обновлению производства.

Источники финансирования инвестиций в основной капитал

Так как инвестиции в основной капитал это главная стимулирующая сила развития предприятия, она требует средств финансирования.

Основными источниками инвестиций выступают собственные и привлеченные средства.

Источники формирования собственных средств:

  • прибыль организации
  • амортизационные отчисления.

Источники формирования привлеченных средств:

  • банковские кредиты и займы
  • займы у сторонних организаций
  • средства бюджетов разных уровней
  • внебюджетные средства
  • иностранные инвестиции
  • прочие источники.

Уровень эффективности инвестиций в основной капитал

Такой показатель как уровень эффективности инвестиций в основной капитал способен показать степень успешности функционирования конкретного предприятия или отдельной отрасли и даже страны в целом.


Бесплатная юридическая консультация:

Степень отдачи от вложений в основной капитал могут воздействовать следующие факторы:

  • уровень конкуренции того или иного выпускаемого предприятием товара. Уровень конкуренции на сопутствующем рынке
  • эффективность использования производственных мощностей организации, уровень из загруженности и рациональность использования
  • эффективность качественной и профессиональной реализации действующих инвестиционных проектов предприятия
  • рациональное использование ресурсов предприятия (материальных, денежных, трудовых и т.д.).

На государственном уровне на эффективность вложений в основной капитал влияют:

  • государственная экономическая политики
  • развитость налоговой системы
  • социальная обстановка
  • реальные инвестиционные риски
  • уровень инвестиционного потенциала.

(Пока оценок нет)

Источник: http://investicii-v.ru/investicii_v_osnovnoj_kapital/

Инвестиции в основной капитал: виды и источники

Перед тем как ознакомиться с тем, что представляют собой инвестиции в основной капитал, стоит рассмотреть оба понятия по отдельности. Это поможет более подробно разобраться в них и избежать ошибок в дальнейшем.


Бесплатная юридическая консультация:

Понятие инвестиций и основного капитала

Инвестиции представляют собой долгосрочные вложения капитала в объекты различных видов деятельности для получения дохода в дальнейшем.

Основным капиталом является имущество предприятий, которое выражено в денежном эквиваленте. К нему можно отнести материальные ценности организации, а также финансовые и нематериальные активы.

Понятие инвестиций в основной капитал

Инвестиции в основной капитал – это вложения, которые будут способствовать приобретению, созданию, а также расширению основных фондов предприятия. Результатом данного процесса может стать сооружение новых объектов и модернизация оборудования, покупка необходимых транспортных средств и инструментов. Кроме того, выполняются другие действия, направленные на развитие того или иного субъекта экономики.

На сегодняшний день подобные инвестиции занимают преимущественную часть общего количества вложений каждой организации. Стоит отметить, что объем инвестиций в основной капитал является непостоянным. Этот показатель может меняться достаточно часто в зависимости от потребностей предприятия.

Виды рассматриваемых инвестиций

Рассматривая сферы финансового вложения, выделяют такие виды инвестиций:


Бесплатная юридическая консультация:

  • строительство;
  • ведение сельского хозяйства;
  • лесное хозяйство и охота;
  • рыбное хозяйство;
  • промышленность;
  • торговля;
  • область ресторанного и отельного бизнеса;
  • сфера связи и транспорт;
  • ремонт оборудования и бытовых изделий;
  • торговля и аренда объектов недвижимости;
  • охрана здоровья;
  • область государственного управления;
  • образование;
  • финансовая деятельность;
  • предоставление индивидуальных и коммунальных услуг;
  • культура и спорт.

В указанных сферах деятельности инвестиции в основной капитал стабильно прослеживаются. Стоит учитывать, что их показатели изменяются в зависимости от эффективности. Необходимо ознакомиться с условиями, которые имеют значение для обеспечения ее достаточного уровня.

Факторы, которые влияют на эффективность инвестиций

Различные факторы оказывают влияние на показатели инвестиций в основной капитал, что сказывается на функционировании предприятия. Ими на общегосударственном уровне могут быть:

  • целесообразность экономической политики, которая проводится в стране;
  • социальная обстановка в стране;
  • показатели совершенства систем налогообложения;
  • наличие и суть инвестиционных рисков в определенном государстве для капиталовкладчиков;
  • условия, которые созданы для привлечения капиталов из-за рубежа.

Необходимо учитывать условие: финансирование инвестиций в основной капитал может снизиться, что станет результатом недостаточной эффективности инвестиционной политики в государстве. Одним из основных факторов, который может отобразиться на этом, является степень инфляции в стране.

Когда рассматриваются отдельные регионы государства и определенные предприятия, на объем вложений могут повлиять:

  • уровень применения производственных основных фондов и мощности;
  • конкурентоспособность распространяемой продукции;
  • качество и эффективность инвестиционных проектов, реализуемых организациями;
  • рациональность в процессе обращения с ресурсами предприятия.

Учитывая данные факторы, можно увеличить объем инвестиций, поступающих в основной капитал.


Бесплатная юридическая консультация:

Источники вкладов в основной капитал

Разделяя факторы, которые оказывают влияние на инвестиции в основной капитал, счет бухгалтерского учета составляет компания. Стоить отметить, что источниками финансовых потоков являются средства, принадлежащие предприятию, программные продукты, торговые марки, патенты, а также активы земельных фондов.

Инвестиции в основной капитал также могут поступать из привлеченных активов благодаря выпуску акций компании. Они обладают особым влиянием на структуру вложений. Стоит также учитывать, что денежные взносы могут выделяться группами промышленно-фондового типа, а также акционерными обществами и холдинговыми компаниями. Подобные инвестиции вкладываются по безвозвратному принципу и именно их можно назвать одними из наиболее эффективных источников экономического развития организаций и экономики в целом.

Что необходимо для привлечения инвестиций?

Никто не будет заниматься благотворительностью и вкладывать средства в деятельность, не имея при этом выгоды. По этой причине составляется специальный инвестиционный договор, в котором указывается объект, обязательства обеих сторон, их ответственность и сроки. На его основе инвестор получает право на свою долю прибыли.

В подобном партнерстве риск существует лишь для инвестора, потому что он не может быть полностью уверен в прибыльности предпринимательской деятельности. При этом если компания не получит дохода, она не должна будет выплачивать ничего инвестору.

Без особых причин совершать вклады также инвесторы не станут. Для привлечения средств необходимо составить грамотный бизнес-план. Он должен отображать и обосновывать прибыльность вложений. Требуется предварительно обдумывать условия, на которых компания согласится на инвестирование. Кроме того, стоит продумать детали, присутствующие в данном процессе. В противном случае предприниматель может оказаться в неопределенной ситуации.


Бесплатная юридическая консультация:

Инвестиции в основной капитал несложно привлечь, к тому же это выгодное взаимодействие для обоих участников сделки. По этой причине также просто найти инвестора для действительно прибыльного дела.

Источник: http://www.syl.ru/article/177418/new_investitsii-v-osnovnoy-kapital-vidyi-i-istochniki

Тема 3. Эффективность инвестиций в основной капитал;

1. Концепции оценки эффективности инвестиций. Система статистических и динамических показателей.

2. Дисконтирование и расчёт динамических показателей эффективности капиталовложений

3. Особенности использования динамических показателей капиталовложений

Бесплатная юридическая консультация:

4. Методы оценки инвестиционных рисков

1. анализ эффективности капиталовложений в широком смысле заключается в их сопоставлении с получаемыми результатами. Показатели эффективности капиталовложений применяются для оценки целесообразности проектов в выгодности инвестиций и т.д. Они рассчитываются на перспективу или за отчётный период. С использованием данных показателей отбирают лучшие проекты, анализируют сферы финансирования, определяют права и обязанности участников проектов и решают ряд других вопросов. Объектом оценки являются капиталовложения и их следствия: текущие затраты, прибыль, доход и др. результаты. Исходя из предмета анализа различают эффективность инвестиций с позиции национальной экономики и с позиции субъекта хозяйствования, а также обобщающий и частные показатели. Капитал – это средство для получения дохода или прибыли ,а проекты- альтернативы размещения средств. Хорошие проекты привлекают капитал т.к. обеспечивают высокий доход или прибыль, поэтому для качественной подготовки проектов необходимо применение современных методов их анализа. Методологически различают традиционную и оптимизационную концепции оценки эффективности хозяйственных решений. Истоки первой концепции -в практики управления производства, второй концепции- в теории оптимизационного моделирования. В традиционной концепции выделяются статические и динамические методы оценки. Первые проще, а вторые точнее и универсальнее. Система статических и динамических показателей представлены в таблице.

Для экономического анализа эффективности капиталовложений могут применяться 3 вида статических стоимостных показателей: простые, комбинированные и основанные на приведённых затратах. К простым относятся: прибыль, экономия капиталовложений, экономия материальных ресурсов и др. однородные по составу показатели. Комбинированные показатели представляют синтез простых, например внедрение новой техники приводит к росту прибыли и снижению расходов, связанных с загрязнением окружающей среды. В этом случае преимущества новой техники выражается суммой показателей увеличение прибыли и снижения экологических расходов. Метод приведённых затрат обеспечивает обобщающую оценку проекта, т.к. основан на учёте капиталовложений и текущих результатов. Приведённые затраты представляют сумму приведённых в сопоставимый вид текущих и единовременных затрат в годовой размерности. Лучшим считается вариант с меньшими приведёнными затратами (Зпр), которые определяются по формуле:

Зпр=С+EнК

Где С- годовая себестоимость продукции (текущие затраты по варианту), р.


Бесплатная юридическая консультация:

К- капиталовложения по варианту

еН- нормативный коэффициент эффективности капиталовложений.

Существует много способов применения методов приведённых затрат .Эффект допускается определять как разность, приведённых затрат сравниваемых вариантов и как разность между результатом и приведёнными затратами. Можно учитывать эффект в одной или в нескольких сферах. Нормативный коэффециент обычно принимают на уровне от 0,08-0,12. Срок окупаемости определяется временем, когда суммарный доход или прибыль становится равным капиталовложениям.

При постоянном годовом доходе (прибыли) и отсутствии замораживания капиталовложений срок окупаемости капиталовложений (Ток) определяется по формуле:

Ток= К/Дг


Бесплатная юридическая консультация:

ГдеДг- годовой доход, прибыль или другой результат , р.

Срок окупаемости капиталовложений является одним из самых распространённых и универсальных показателей.

Капиталовложений (Крен) определяется по формуле:

Крен= Пг/К

Где Пг- годовая или среднегодовая прибыль. Р.


Бесплатная юридическая консультация:

Статические показатели можно применять для предварительных и оперативных расчётов. для ранжирования инвестиционных предложений по эффективности, для простых случаев оценки небольших капиталовложений при стабильной прибыли. Выше приведённые формулы предполагают постоянство используемых показателей. Они не позволяют учесть динамику вложений и прибыли за время реализации проекта. Статические показатели рассчитываются простыми методами. Они имеют преимущество при оперативных расчётах, а также в случаях, когда не требуется высокая точность. Формулы показателей соответствуют оценке проекта при схеме финансирования за счёт собственных средств.

2. Денежные суммы одинаковые по величине, но относящиеся к разному времени не равноценны для инвестора. Так вложения сделанные раньше больше времени находятся в хозяйственном обороте и соответственно приносят больший доход, поэтому для сравнения разновременных денежных сумм их необходимо привести в сопоставимый вид. Дисконтирование как раз и обеспечивает сопоставимость сумм несовпадающих во времени путём их приведения к эквивалентным величинам в начале расчётного времени. Дисконтирование следует отличать от учёта инфляции. Инфляция характеризует обесценивание денег. Дисконтирование отражает меньшую ценность для инвестора будущих денежных сумм. Коэффициент дисконтирования (Кд) денежной суммы, относящейся в году Т, определяется по формуле:

Кд= 1/(1+Е)^T= (1+E)^-T

Где Е- базовая ставка(ставка дисконтирования, норма дохода) в десятичных дробях. Т- число лет от начала расчётного периода до года, к которому относится дисконтируемая сумма.

Необходимость дисконтирования для инвестора будущих денежных сумм достаточно очевидна и имеет под собой серьёзный исторический фундамент.


Бесплатная юридическая консультация:

Коэффициент дисконтирования показывает в какой мере снижается ценность денег. Чем больше базовая ставка тем меньше коэффициент дисконтирования и инвестор меньше ценит будущие доходы и расходы. Базовая процентная ставка представляет отношение нормативного годового дохода к капиталовложениям.

Динамические показатели эффективности проекта делятся на стоимостные, характеризующие эффект в стоимостном выражении и удельные, показывающие эффект на единице затрат. Выбор рациональных показателей для анализа эффективности проекта зависит от решаемой задачи. Три следующих показателя являются стоимостными:

· Предельные капиталовложения.(PV) Представляют собой капитализированный доход и выражают его ценность для инвестора, т.е. приемлемую цену ожидаемого дохода. Предельные капиталовложения расчитываются на момент начала расчётного периода, с учётом заданной сферы финансирования.

· Чистая нынешняя стоимость(NPV или ЧНС). Выражает эффект пересчитанный в эквивалентную сумму в начала расчётного периода.

· Годовой эффект(Эг) показывает весь выигрыш инвестора в годовой размерности


Бесплатная юридическая консультация:

Следующие показатели являются удельными:

· Коэффициент эффективности капиталовложений.(PI) Показывают во сколько раз увеличиваются вложенные собственные средства за расчётный период в сравнении с нормативным увеличением на уровне базовой ставки. Капиталовложения целесообразны при коэффициенте не меньше единицы.

· Доходность(MIRR)характеризует доход от вложения собственных средств, % годовых, т.е. % ежегодного прироста капитала.

· Внутренняя рента (внутренняя норма рентабельности) (IRR)-это показатель доходности проекта или доходности вложения собственных средств и рассчитывается без учёта базовой ставки. Данный показатель удобен для сравнения проектов по эффективности, т.к. он не зависит от нормы доходности

· Срок окупаемости(DPB)(T) определяет время за которое инвестор возвратит израсходованные средства и получит нормативный доход на уровне базовой ставки


Бесплатная юридическая консультация:

Чистая нынешняя стоимость определяется по формуле

Где Дт-это доход в год Т, р.; Кт –это капиталовложения за счёт собственных средств в год Т,р.; Е- базовая ставка(ставка сложных процентов) в десятичных дробях; Т- год расчётного периода, год; Р- расчётный период; Дн— доход, приведённый к началу периода, р.; Кн— капиталовложения, приведённые к началу расчётного периода, р.

Накопленный денежный поток (НДП) определяется по формуле

Годовой эффект (Эг) определяется по формуле

Эг=


Бесплатная юридическая консультация:

Коэффициент эффективности проекта определяется по формуле

Источник: http://studopedia.su/7_4200_tema—effektivnost-investitsiy-v-osnovnoy-kapital.html

Содержание

1.Эффективность инвестиций в основной капитал 5

1.1.Система показателей, характеризующих эффективность инвестиций в основной капитал 5

2.Расчетная часть 7


Бесплатная юридическая консультация:

2.1.Оценка тесноты связи между фактором и результативным показателем на основе корреляционного анализа. Осуществление проверки значимости линейного коэффициента корреляции 8

2.1.1.Оценка тесноты связи 8

2.1.2. Проверка значимости 9

2.1.3.Рассчет доверительных границ для коэффициента корреляции 10

2.2.Определение параметров уравнения линейной регрессии. 10


Бесплатная юридическая консультация:

2.2.1.Определение параметров 10

2.2.2.Оценка значимости уравнения линейной регрессии 12

2.3.Определение тренда для факторного признака 13

2.3.1.Расчет параметров уравнений 13

2.3.2.Выбор уравнения тренда 17


Бесплатная юридическая консультация:

2.4.1.Расчет прогнозного значения фактора 17

2.4.2.Расчет прогнозного значения результативного показателя 18

2.5.Расчет доверительного интервала для прогнозного значения результативного показателя 18

Список литературы 22

Приложение 1 23


Бесплатная юридическая консультация:

Приложение 2 24

Приложение 3 25

Эффективность инвестиций в основной капитал

Инвестиции в основной капитал – совокупность затрат, направленных на создание и воспроизводство основных средств (новое строительство, расширение, а также реконструкция и модернизация объектов, которые приводят к увеличению их первоначальной стоимости, приобретение машин, оборудования, транспортных средств, затраты на формирование основного стада, выращивание многолетних насаждений и т.д.)

Основной капитал – обобщающий показатель, характеризующий в денежном выражении весь капитал предприятия, как физический, так и денежный.Он переносит свою стоимость на продукт производства по частям за относительно большое время. Основной капитал включает длительно функционирующие материальные ценности (земельную собственность, здания, машины, оборудование), финансовые вложения (собственные ценные бумаги, вложения в другие предприятия, долги других предприятий), нематериальные активы (патенты, лицензии, товарные знаки, проекты).

Система показателей, характеризующих эффективность инвестиций в основной капитал

Простой срок окупаемости инвестиций – продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.


Бесплатная юридическая консультация:

где РР – срок окупаемости инвестиций (лет);

Ко – первоначальные инвестиции;

CF – среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Расчетная норма прибыли – отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций.

где ARR – расчетная норма прибыли инвестиций,

CFс.г. – среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности,

Ко – стоимость первоначальных инвестиций.

Разновидностью показателя расчетной рентабельности инвестиций является показатель, где в качестве числителя (в формуле (5.18) стоит среднегодовая чистая прибыль (после уплаты налогов, но до процентных платежей))

где Пчс.г. — среднегодовая чистая прибыль.

Чистые денежные поступления – накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период

где Пm – приток денежных средств на m-м шаге;

Оm – отток денежных средств на m-м шаге.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта за первые К шагов расчетного периода рекомендуется использовать показатель текущих чистых денежных поступлений (накопленного сальдо)

Индекс доходности инвестиций (ИД) – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций.

где О’m – величина оттока денежных средств на m-м шаге без капиталовложений (инвестиций);

Кm – величина оттока денежных средств на том же шаге без капиталовложений (инвестиций);

Пm – приток денежных средств на m-м шаге;

Источник: http://studfiles.net/preview//

Оценка эффективности инвестиций в основной капитал

Капитальные вложения – это затраты предприятия на создание, увеличение размеров и полезных свойств, а также на приобретение основных средств (в том числе, затраты на строительномонтажные работы).

Эффективность вложений в основные средства зависит от множества факторов, среди которых важнейшими являются: отдача вложений, срок окупаемости инвестиций, рентабельность инвестиций и др. При анализе инвестиционных затрат необходимо рассмотреть несколько альтернативных вариантов, представляющих собой инвестиционные проекты. Рассмотрим основные методы оценки экономической привлекательности инвестиционного проекта.

При оценке привлекательности инвестиционных проектов используют две группы показателей: показатели, рассчитанные на основе дисконтированных денежных потоков, и показатели, рассчитанные на недисконтированной основе (табл. 5.14).

Показатели оценки привлекательности инвестиционных проектов*

Показатели на дисконтированной основе (динамические показатели)

Показатели на недисконтированной основе (статические показатели)

Чистая текущая стоимость (NPV)

Срок окупаемости (PP)

Валовой рентный мультипликатор (GRM)

Внутренняя норма дохода (IRR)

Общая стоимость доходов (OAR)

Ставка дохода финансового менеджмента (FMRR) (недвижимость)

Ставка денежных поступлений на собственный капитал (EDR)

Техника Эллвуда (недвижимость)

Метод среднегодового дохода

Индекс доходности (PI)

Общие годовые поступления на собственный капитал

Чистый располагаемый доход (NSI)

Бухгалтерская ставка доходности

Простая норма прибыли (ROI)

* Все приведенные показатели подробно рассмотрены ниже.

Срок окупаемости инвестиций (payback period – далее PP) – это период времени, требуемый для возврата первоначальных капиталовложений. Окупаемость может рассчитываться как для собственного капитала, так и для всего инвестированного капитала. Если ожидается, что денежный поток от инвестиционного проекта будет одинаковым в течение ряда лет, период окупаемости можно найти делением суммы начальных капиталовложений на ожидаемую сумму ежегодных доходов. Таким образом, если инвестиционный проект требует первоначального вложения 300 у.е. и ожидается получение доходов в размере 100 у.е. в год в течение пяти лет, то период окупаемости можно найти, разделив 300 у.е. на 100 у.е., и он составит три года. Если ожидаемый поток доходов меняется из года в год, период окупаемости можно определить, суммируя ожидаемые доходы по годам до тех пор, пока их общая сумма не станет равной первоначальному вложению. Период окупаемости – это период, необходимый для возмещения исходных капиталовложений за счет прибылей от проекта. Под «прибылью» подразумевается чистая прибыль после вычета налогов плюс финансовые издержки и амортизация. Исчисление периода окупаемости обычно начинается с периода строительства, в течение которого будут сделаны первоначальные капиталовложения.

Преимущества этого метода расчета периода окупаемости заключаются в том, что:

К недостаткам метода следует отнести то, что он:
  • • не имеет целевого критерия для выбора проектов;
  • • не способствует максимизации стоимости фирмы;
  • • не учитывает различную стоимость денег во времени;
  • • не учитывает денежные потоки после периода окупаемости.

Показатель «период окупаемости» позволяет определить время, необходимое для возмещения инвестиционных затрат за счет притока доходов от инвестиций.

Метод определения срока окупаемости достаточно широко используется, когда речь идет об инвестициях с высокой степенью риска. В этом случае основным критерием принятия решения служит скорость, с которой окупятся инвестиции.

Величина срока окупаемости должна быть сопоставлена с величиной жизненного цикла инвестиций, т.е. периодом, в течение которого инвестиционный проект должен будет давать доход. Если предполагаемый жизненный цикл инвестиции превышает рассчитанный срок окупаемости, то определяется период, в течение которого предприятие будут иметь дополнительный доход на инвестиции в основной капитал. Если же срок окупаемости и жизненный цикл инвестиции совпадут, то предприятие понесет потери в виде скрытых издержек, поскольку на инвестированные средства мог бы быть получен доход хотя бы в размере безрисковых вложений.

Методы анализа и оценки инвестиций на дисконтированной основе связаны с расчетом коэффициента пересчета, используемого для приведения будущего денежного потока к текущей стоимости и отражающего ожидаемую или требуемую ставку дохода. Его называют ставкой дисконтирования, ставкой дисконта, коэффициентом дисконтирования, нормой дисконтирования. Другими словами, ставка дисконта – это уровень доходности, на который согласился бы предприниматель или инвестор, принимая решение о вложении средств в конкретную операцию или бизнес-проект.

Расчет ставки дисконтирования зависит от типа денежного потока: для собственного капитала ставка дисконтирования равна требуемой собственником ставке отдачи на вложенный капитал (наиболее применимы методы кумулятивного построения и модель оценки капитальных активов (capital asset pricing model, далее – САРМ); для всего инвестированного капитала – на уровне средневзвешенной стоимости капитала (модель WACC – weighted average cost of capital).

Чистая текущая стоимость (net present value, далее – NPV). Данный показатель рассчитывается как разница между дисконтированными денежными доходами и дисконтированными денежными расходами.

Чистая стоимость определяется по формуле:

где – увеличение денежного потока от производства за период t; п – жизненный цикл инвестиций; k – стоимость капитала фирмы (т.е. ставка дисконтирования); NINV – сумма чистых инвестиций в нулевой период времени (первоначальные затраты).

Главная сложность заключается в выборе подходящей ставки дисконтирования. В данной ситуации ее можно использовать как внешнее ограничение финансовых ресурсов, которое определяется стоимостью привлечения ресурсов, и как внутреннее ограничение ресурсов, определяемое устанавливаемой менеджерами пороговой ставкой доходности.

Необходимо обратить внимание на то, что показатель рассчитывается на базе прибыли, остающейся после уплаты налога. Ставка доходности определяется методом подбора. Проект считается приемлемым, если при данной ставке доходности чистая текущая стоимость – величина положительная. Ставка доходности затем используется в качестве ставки дисконтирования.

При принятии решений о проекте необходимо учитывать следующие правила.

Если NPV > 0, то проект следует принять; если NPV k, где k – стоимость капитала фирмы, проект следует принять;
• если IRR

Источник: http://studme.org/73052/finansy/otsenka_effektivnosti_investitsiy_osnovnoy_kapital

ФИНАНСОВАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ

Официальная методика определения эффективности (целесообразности) капитальных вложений прежде всего выделяет общие положения. Наиболее существенными из них являются:

1) расчеты экономической эффективности капитальных вложений применяют при: разработка различных проектных и плановых (прогнозных) документов; оптимизации распределения реальных инвестиций по разным формам воспроизводства основных фондов; оценки эффективности расходования собственных финансовых средств предприятия;

2) при расчетах определяют общую экономическую эффективность как отношение эффекта (результата) к сумме капитальных затрат, обусловивших этот эффект. Расходы и результаты вычисляют с учетом фактора времени. На предприятиях экономическим эффектом капитальных вложений служит прирост прибыли (хозрасчетного дохода);

3) с целью всестороннего обоснования и анализа экономической эффективности капитальных вложений, выявления резервов ее повышения используют систему показателей — обобщающих и единичных. К обобщающих показателей принадлежат период окупаемости капитальных расходов (количество лет или месяцев, за которые возмещаются начальные инвестиции) и удельные капитальные вложения (в расчете на единицу прироста производственной мощности или продукции) — капиталоемкость. Кроме обобщающих, в систему входят единичные показатели, подлежащие совместному комплексному анализу: производительность труда; фондоотдача; материалоемкость (энергоемкость), себестоимость, качество и технический уровень продукции; продолжительность инвестиционного цикла; величина социального эффекта (сравнивая с социальными нормативами) показатели, характеризующие улучшение состояния окружающей среды;

4) при определении эффективности капитальных вложений должно быть исключено влияние на суммарный эффект так называемых НЕ инвестиционных факторов, то есть действия мер, осуществление которых не требует капитальных вложений. Это означает, что из полученной предприятием общего эффекта (прибыли) нужно изымать эффект, вызванный: более полным использованием введенных ранее производственных мощностей, увеличением коэффициента сменности работы оборудования; введением прогрессивных форм организации производства, труда и управления, повышением профессиональной подготовки и мастерства персонала.

В практике хозяйствования предприятия принимают различные решения, связанные с инвестированием производства и социальной инфраструктуры. Учитывая это различают общую (абсолютную) и сравнительную эффективность (оценку целесообразности) капитальных вложений. Абсолютная эффективность капитальных потерь показывает общую величину их отдачи (результативности) на том или ином предприятии.

Ее расчеты нужны для оценки ожидаемого или фактического эффекта от реальных инвестиций за определенный период времени. Сравнительная эффективность капитальных вложений определяется только тогда, когда есть несколько инвестиционных проектов (вариантов решения хозяйственной задачи). Она характеризует преимущества (экономические, социальные и другие) одного проекта (варианта) капитальных затрат по сравнению с другим или другими. Расчеты сравнительной эффективности осуществляют с целью определения лучшего из возможных проектов (вариантов) инвестирование производства. Абсолютная и сравнительная эффективность реальных инвестиций взаимосвязаны. Определение целесообразного проекта (варианта) капитальных вложений базируется на сопоставлении показателей их абсолютной эффективности, а анализ последней осуществляется путем сравнения нормативных, запланированных и фактически достигнутых показателей, их динамики за определенный период.

Применяют два взаимосвязанных показателя, по которым определяют абсолютную эффективность инвестиций: первый (прямой) — коэффициент экономической эффективности (прибыльности) капитальных затрат (Эр) второй (обратный) — период (срок) окупаемости капитальных вложений (Тр = 1 / Ер). Коэффициент экономической эффективности (прибыльности) вычисляют по формулам:

— Для отдельных проектов или форм воспроизводства основных фондов действующих предприятий

— Для строящихся предприятий (отдельных цехов и производственных объектов)

Прирост прибыли определяется как разница величины прибыли за конечные годы предыдущего и расчетного периодов (на сельскохозяйственных предприятиях — как среднегодовой прирост прибыли), а капитальные вложения учитывают суммарно по сравнительным ценам без каких-либо вычетов.

Расчетные значения коэффициентов Эр следует сравнивать с нормативным коэффициентом, который централизованно устанавливает Министерство экономики Украины путем тщательного обоснования по специальной методике на определенный период (его продолжительность, конечно, равна так называемом горизонта прогнозирования или индикативного планирования).

Проект (вариант) капитальных вложений, рассматривается, будет целесообразным (эффективным) при условии.

Определение сравнительной эффективности реальных инвестиций, основу которой составляет выбор экономически лучшего проекта (варианта) капитальных вложений, осуществляется путем вычисления показателя так называемых приведенных затрат по формуле:

где — текущие затраты (себестоимость) по i-тому проекту (вариантом):

— Капитальные вложения по и-тем проектом (вариантом).

Проект (вариант) капитальных вложений с наименьшими сводными затратами имеет считаться лучшим с экономической точки зрения. При этом надо учитывать, что сравнению подлежат лишь проекты, которые отвечают требованиям социальных и технико-экономических нормативов, охраны окружающей среды и техники безопасности.

Изложенный метод определения сравнительной эффективности капитальных вложений базируется на предположении, что эти вложения осуществляют единовременно в полном объеме. На самом деле сравниваемые проекты часто отличаются друг от друга распределением инвестиций по срокам их осуществления или экономическую эффективность капитальных вложений определяют с учетом фактора времени, то есть проводят расчет влияния неоднозначности капитальных затрат на их эффективность. С этой целью инвестиции более поздних лет приводят к одному расчетному году (обычно это первый год инвестирования) путем их умножения на специальный коэффициент.

Определение эффективности капитальных вложений на отдельных стадиях и направлениях инвестиционно-воспроизводственного цикла имеет определенные особенности.

Осуществляя проектные работы, эффективность капитальных вложений определяют с учетом их конечного результата — качества проектных решений. Для достижения надлежащего уровня эффективности реальных инвестиций проводят набор и экономическое обоснование лучших вариантов проектных решений. По реализованным проектам рассчитывают удельные

капитальные затраты на проектирование, сравнивают их с нормативами или аналогами с учетом периода их окупаемости.

Рассчитывая эффективность инвестирования технического перевооружения или реконструкции предприятия, использующие дополнительные показатели — условное высвобождение работающих и экономия материальных и топливно-энергетических ресурсов .. Если целью технического перевооружения (реконструкции) является улучшение качества продукции, то экономическим результатом инвестиций может служить увеличение прибыли производителя и эффекта в потребителя.

За проведение этой формы воспроизводства основных фондов с целью организации производства продукции обновленной номенклатуры экономические показатели инвестирования технического перевооружения (реконструкции) должны быть сопоставлены с аналогичными измерителями эффективности строительства нового предприятия.

Расчеты эффективности инвестирования нового строительства или расширения действующих предприятий следует проводить с обязательным сравнением экономической результативности технического перевооружения (реконструкции) соответствующих производственных объектов. В процессе сравнения показателей эффективности необходимо учитывать весь объем капитальных вложений, включая затраты на создание объектов социальной инфраструктуры, а также расходы от «замораживания» инвестиций.

Экономическую эффективность капитальных вложений в природоохранные объекты определяют путем сравнения достигнутого эффекта от сохранения или улучшения экологического состояния окружающей среды или уменьшения вреда от его загрязнения и капитальных затрат на создание (развитие) таких объектов. При проектировании таких объектов выбор лучшего технического решения из числа возможных осуществляется с учетом фактора времени. Для определения полного эффекта от осуществления природоохранных мероприятий необходимо учитывать возможное предотвращения убытков (сокращение убытков) на всей территории, где есть негативные последствия нарушения экологического равновесия.

Изложена методика определения эффективности капитальных вложений позволяет отобрать лучшие проекты (варианты) по минимальной величине так называемых приведенных затрат (себестоимость объема товарной продукции плюс средние ежегодные капитальные вложения в пределах периода их нормативной окупаемости) и определить общую экономическую эффективность осуществляемого проекта путем вычисления ожидаемого (фактического) коэффициента прибыльности инвестирования. Однако ее повсеместное и всегдашнее применение существенно обременяет или даже делает невозможным достаточно объективную оценку целесообразности капиталовложений в условиях развитых рыночных отношений. Это обусловлено тем, что она: 1) опирается на показатель приведенных затрат, который является искусственно сконструированным и реально не существует в практике хозяйствования; 2) только частично учитывает фактор времени (изменение стоимости денег со временем) 3) игнорирует амортизационные отчисления как источник средств и тем самым ограничивает денежные потоки лишь чистыми доходами; 4) не учитывает существующих в рыночной экономике хозяйственного риска и инфляции.

Учитывая это обуславливает необходимость в применении несколько других методических основ оценки целесообразности производственных инвестиций. Такие методические основы должны быть лишены перечисленных недостатков, присущих официальной методике, и благодаря этому приспособлены субъектами хозяйствования к новым условиям рыночных отношений.

Прежде всего, надо договориться о однозначного понимания и толкования новых (которых раньше не использовали) финансово-экономических терминов. К таким терминам относятся: начальные инвестиции, денежный поток, дисконтная ставка, нынешняя стоимость будущих поступлений (доходов), внутренняя ставка дохода, хозяйственный риск.

Начальные инвестиции (начальная стоимость проекта) — это реальная стоимость проекта капитальных вложений с учетом результатов от продажи действующего оборудования и налогов. Математически они суммой обычных расходов на начало инвестиций минус весь начальный доход. Начальные капитальные затраты охватывают: стоимость машин, оборудования и других необходимых предприятию орудий труда по покупной цене; дополнительные расходы, связанные с транспортировкой и монтажом нового оборудования, а также техническим надзором за ним; налоги с продажи старого оборудования, если они предусмотрены действующим законодательством страны. При технической реконструкции или расширения действующего предприятия капитальные затраты включают также стоимость строительно-монтажных работ. В случае строительства нового предприятия долгосрочными есть все затраты, входящие в состав производственных инвестиций (капитальных вложений). В связи с началом инвестиций каждое действующее предприятие имеет определенный начальный доход, к которому обычно могут относиться: выручка денег от продажи старого оборудования; налоговая скидка на продажу старого оборудования; налоговая скидка на продажу старого оборудования с убытком; налоговые льготы на инвестиции и т.

Денежный поток — это финансовый показатель, характеризующий степень так называемой ликвидности предприятия (фирмы, компании), то есть измеритель того, как быстро можно продать его (ее) активы и получить деньги. Этот показатель состоит из чистого дохода предприятия и безналичных расходов (в частности амортизационных отчислений). Учет амортизации как источника финансовых средств является оправданным и важным, поскольку амортизационные отчисления имеют определенный лаг (промежуток времени) между их начислением и использованием по назначению.

Когда оценивают целесообразность инвестиций, то обязательно устанавливают (рассчитывают) ставку дисконта, то есть процентную ставку, характеризует, по сути, норму прибыли, относительный показатель минимального ежегодного дохода инвестора, на который он надеется. С помощью дисконта (учетного процента) определяют специальный коэффициент, в основу исчисления которого положена формула сложных процентов и который применяется для приведения инвестиций и денежных потоков за разные годы к сравнительному во времени вида (иначе: определение их нынешней стоимости через определенное количество лет инвестиционного цикла) .

Под нынешней стоимостью следует понимать стоимость будущих доходов в настоящее время, которую вычисляют путем умножения денежного потока за каждый год на так называемый процентный фактор нынешней стоимости (специальный коэффициент приведения) соответствующего года по определенной учетной ставкой. Если из общей величины нынешней стоимости вычесть начальные инвестиции, то получим показатель чистой приведенной стоимости, который положен в основу одного из самых распространенных методов оценки целесообразности капиталовложений в странах с развитой рыночной экономикой.

Внутренняя ставка дохода отражает ставку дисконта, при которой настоящая стоимость денежных потоков и начальные инвестиции примерно одинаковы по размеру. Иначе говоря, внутренняя ставка дохода — это дисконтная ставка, по которой чистая приведенная стоимость денежных потоков равна нулю. Этот показатель также можно достаточно широко использовать в практике хозяйствования предприятий для оценки эффективности капитальных вложений. Рассчитанный показатель внутренней ставки дохода должен быть не ниже предельной (крайней или необходимой) ставки, которую предприятия (фирмы, компании) должен устанавливаться на базе стоимости финансирования и рискованности проекта капитальных затрат.

Хозяйственный риск обычно означает неопределенность и нестабильность по инвестированию, обеспечение и получения ожидаемых доходов от капитальных вложений. Оценка целесообразности инвестиций — это почти всегда оценка проектов (альтернативных вариантов) с риском. Будущие доходы от реализации того или иного проекта вложения капитала могут неожиданно упасть или вырасти. Есть много факторов, которые обусловливают уменьшение ожидаемых денежных потоков предприятия. В частности, к ним должны быть отнесены: потеря предприятием своих позиций в любом сегменте внешнего или внутреннего рынка; повышение себестоимости выпускаемой товарной продукции (произведенных услуг); рост стоимости финансирования; строгие требования по защите окружающей среды и тому подобное. При предпринимательской деятельности основные методические положения по определению целесообразности инвестиций того или иного субъекта хозяйствования должны найти свое отражение в согласованной системе расчетов и логических действий, которые осуществляют поэтапно, в определенной последовательности.

Первый этап: расчет начальных инвестиций на основе имеющихся цифровых данных из всех элементов, входящих в состав начальных капитальных затрат и начального дохода предприятия.

Второй этап: определение ожидаемых и безопасных денежных потоков за каждый год расчетного периода, учитывая все виды доходов предприятия, суммы амортизационных отчислений и фактор эквивалента уверенности, абсолютное значение которого с каждым последующим годом уменьшается.

Третий этап: установление нынешней стоимости будущих денежных потоков.

Четвертый этап: а) вычисления чистой приведенной стоимости (ЧТС) денежных потоков и оценка по методу применения ЧТС целесообразности инвестиций с учетом риска и инфляции; б) определение внутренней ставки дохода (ВСД), при которой ЧТС равна нулю, и принятия решения о целесообразности капитальных вложений по методу ВСД.

Методика оценки эффективности инвестирования в условиях рыночных отношений учитывает реалии системы хозяйствования, при которых инвесторы в основном вкладывают свои средства в те или иные проекты одномоментно (без их деления на несколько лет). Если же инвестирование осуществляется в течение нескольких лет (в частности в случае нового строительства крупных производственных проектов), то следует применять принцип дисконтирования не только денежных потоков, но и капитальных вложений.

При наличии альтернативных проектов (вариантов) капитальных вложений выбор лучшего из них должно осуществляться по такой же (изложенной выше) алгоритмической схеме. По каждому проекту (вариантом) расчеты завершают вычислением показателей ЧТС и ВСД.

Источник: http://studbooks.net/21683/finansy/finansovaya_otsenka_effektivnosti_investitsiy_osnovnoy_kapital

Ской эффективности инвестиций, вложенных в основной капитал,

В зарубежной практике является такой показатель, как норма чис-

Той прибыли, определяемая из выражения

норма чистой прибыли;

Величина полученной чистой прибыли от вложения инвестиций

в основной капитал;

И —величина инвестиций в основной капитал.

В отечественной практике для определения экономической эффек-

Тивности инвестиций в основной капитал используются формулы

абсолютная эффективность инвестиций в основной капитал;

Прибыль (бухгалтерская, чистая), полученная в результате вложения

инвестиций в основной капитал;

К — инвестиции в основной капитал (капитальные вложения);

Срок окупаемости капитальных вложений.

Эффективность инвестиций в основной капитал на макроуров-

Не определяется из выражения

эффективность инвестиций в основной капитал;

— прирост национального дохода за счет вложения инвестиций в ос-

новной капитал;

К —инвестиции в основной капитал на макроуровне.

Необходимо отметить, что в научной литературе недостаточно

Изучены и освещены факторы, влияющие на инвестиционную дея-

Тельность и эффективность инвестиций. Кроме того, среди авторов

Нет единого взгляда при исследовании этого вопроса.

На основе обобщения литературных источников, а также лич-

Ных исследований авторов все факторы, влияющие на эффектив-

Ность инвестиций, можно классифицировать по следующим при-

Знакам.

В зависимости от масштабности влияния их можно разделить

на три уровня:

•факторы, влияющие на эффективность инвестиций на макро-

уровне;

•факторы, влияющие на эффективность инвестиций на регио-

нальном уровне;

•факторы, влияющие на эффективность инвестиций на уровне

Предприятия (организации).

Рассмотрим эту классификацию факторов более подробно.

К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на мак-

роуровне, можно отнести:

•эффективность проводимой государством экономической и

социальной политики;

•инвестиционный риск;

•совершенство налоговой системы;

•уровень инфляции;

•политическую и социальную обстановку в стране;

•ставку рефинансирования ЦБ РФ и процентную ставку ком-

мерческого банка;

•инвестиционную привлекательность;

•совершенство нормативной базы в области инвестиционной

деятельности;

•степень совершенства инвестиционной инфраструктуры;

•созданные условия для привлечения иностранных инвести-

ций;

•эффективность проводимой государством инвестиционной

Политики и др.

К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на ре-

гиональном уровне, можно отнести:

•эффективность проводимой экономической и социальной по-

литики;

•инвестиционную привлекательность региона;

•созданные условия для привлечения иностранных инвестиций;

•совершенствование налоговой системы на региональном

уровне;

•эффективность проводимой региональной инвестиционной

политики;

•степень совершенства региональной инвестиционной инфра-

структуры;

•уровень инвестиционного риска и др.

К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на

уровне предприятия (организации), можно отнести:

•эффективность проводимой предприятием экономической и

социальной политики;

•наличие эффективной инвестиционной политики;

•качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;

•уровень использования основных производственных фондов

и производственных мощностей;

•степень рациональности использования имеющихся ресур-

сов на предприятии;

•компетентность руководителей предприятия и степень совер-

шенства управления предприятием;

•качество и эффективность реализуемых инвестиционных

Проектов и др.

В зависимости от направленности воздействия на эффектив-

ность инвестиций все факторы можно объединить в две группы:

•позитивные, которые положительно влияют на эффектив-

ность инвестиций;

•негативные, которые отрицательно влияют на эффектив-

Ность инвестиций.

Например, к позитивным факторам можно отнести снижение

Уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования

ЦБ РФ и др., а к негативным —обострение экономического кризиса

В стране, нестабильную социальную и политическую обстановку

В стране, повышение уровня инфляции и др.

В зависимости от характера возникновения все факторы, влияю-

щие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы:

•объективные, т. е. факторы, возникновение которых не связа-

Но с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или

подобными явлениями;

•субъективные, т. е. факторы, возникновение которых связано

И обусловлено человеческой деятельностью, в частности управлен-

Ческой и созидательной деятельностью.

Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, в зави-

Симости от времени их возникновения можно разграничить на вре-

Менно действующие и постоянно действующие.

В зависимости от степени влияния на эффективность инвес-

тиций все факторы можно разделить на три группы:

•оказывающие существенное влияние;

•оказывающие менее существенное влияние;

•оказывающие слабое влияние.

Эта классификация правомерна только для небольшого отрезка

Источник: http://megaobuchalka.ru/3/39124.html